摘要
美联储7月加息落地，基本符合市场预期，美元指数延续回落。海外伦铝先呈现反弹走势，国内沪铝受外盘带动反弹，但在需求淡季背景下，铝锭库存开始累积，铝价反弹后再度承压下行。
正文
01
宏观压力趋缓，价格反弹回落
2022年7月末，美联储加息75个基点落地，美元指数延续回落。海外伦铝先呈现反弹走势，国内沪铝受外盘带动反弹。但在需求淡季背景下，国内铝价反弹后再度承压。沪铝前期在成本线支撑下出现一定幅度反弹，随着铝锭社会库存出现累积，铝价呈现出反弹回落的走势。
基本面角度来看，截至8月01日，国内电解铝社会库存68.3万吨，再度出现垒库1.3万吨，下游需求订单持续趋弱。供应端，7月供应端压力依然存在，国内广西、云南等地新增产能及复产产能稳步推进。
需求端，铝下游加工龙头企业开工率维持在66.3%，淡季下各铝加工板块订单情况相对清淡，铝线缆及铝型材板块开工率继续下降，其中型材受消费淡季、疫情及高温等因素拖累，整体订单增量不足；铝板带、铝箔及原生合金板块开工企稳，下游需求依然不足。整体上，目前下游消费淡季，铝锭垒库预期逐步加强，预计铝价偏弱运行为主。
02
氧化铝产能替换，电解铝保持释放
2022年7月末，我国国内氧化铝主流成交价格在2910-3010元/吨附近水平，进口澳洲氧化铝FOB价格约330美元/吨。整体价格维持在低位区间稳定运行。
2022年6月中国冶金级氧化铝产量674万吨，日均产量22.47万吨，同比增14.4%。1-6月份国内冶金级氧化铝产量累计达3778.6万吨，同比增加6.7%。目前氧化铝处于新旧产能替换阶段，新投放量和减产停产同时发生，前期氧化铝大幅过剩的担忧稍缓。2022年6月，国内氧化铝再度出口18.8万吨，出口量增加也在一定程度上缓解了国内过剩的格局。
2022年6月，中国电解铝产量336.1万吨，同比增4.48%；1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。近期国内电解铝增量主要体现在广西、甘肃、云南等地区的复产及新增产能投产。7月我国电解铝产量或达到348万吨，同比增长6.2%，预计国内电解铝运行产能将达到4140万吨。
2022年7月，随着云南、广西、内蒙等地电解铝投复产产能逐步增多，铝价自高位明显回落，行业利润也出现连续下滑。6月底，国内电解铝行业加权平均利润一度出现小幅亏损的局面，7月份随着铝价逐步企稳回升，目前电解铝利润恢复到1000元/吨水平附近。
