2022年4月27日国城矿业（000688）发布公告称：中金证券齐丁、太平洋证券李帅华、海通证券施毅于2022年4月27日调研我司。
本次调研主要内容：
问：请公司介绍本次重大资产重组的交易方案?
答：本次交易是国城矿业股份有限公司（以下简称“公司”或“上市公司”）拟通过支付现金方式分别购买国城控股集团有限公司（以下简称“国城集团”）及五矿国际信托有限公司（代表“万星实业信托计划”，以下简称“五矿信托”）持有的内蒙古国城实业有限公司（以下简称“国城实业”）92%、8%股权。本次交易作价为21.45亿元，其中国城集团持有的92%股权交易作价为19.73亿元，五矿信托持有的8%股权交易作价为1.72亿元。交易完成后，国城实业将成为上市公司的全资子公司。
问：国城实业的经营情况如何?
答：国城实业是集钼矿探矿、采矿、选矿为一体的有色金属矿山企业。2019年7月，国城实业启动产能技改扩建项目。2020年7月，国城实业500万吨产能技改扩建项目达产达标，生产能力大幅提升，全年实现营业收入2.91亿元、净利润0.40亿元。2021年，受益于钼精矿市场价格大幅增长，国城实业产品销售单价大幅提升；同时，经过产能技改后，国城实业在生产流程、设备运营、工艺技术磨合等方面日趋完善，产量逐渐稳定，盈利能力大幅提升。2021年，国城实业实现营业收入11.46亿元、净利润4.51亿元，具有良好的经营业绩和强劲的盈利能力。
问：国城实业的资源储量,品位情况如何?
答：国城实业拥有的大苏计钼矿属于大型钼金属矿山，具有丰富的资源储量和较高的矿石品位。根据内蒙古自治区国土自然资源厅于2020年4月17日出具的《关于矿产资源储量评审备案证明》（内自然资储备字[2020]33号），截止到2019年8月31日，大苏计钼矿保有资源储量：钼硫化矿石量(121b)+(122b)+(333)74593kt，钼金属量99168t，平均品位高达0.13%，属于高品位矿山；钼氧化矿石量(331)+(332)+(333)6068kt，钼金属量5470t，平均品位0.09%。除此之外，大苏计钼矿采用露天开采方式，具有采矿成本低、生产效率高、贫化损失小、开采条件好等明显优势。
问：近两年钼金属的价格情况如何?
答：国城实业产品为钼精矿（45%），该产品对应钼金属价格近两年持续走高：2021年，国内市场价格从年初的15万元/金属吨涨至23万元/金属吨，涨幅超过50%；今年以来，由于国际局部政治形势的影响和原材料供应进展等情况的叠加，目前国内该产品钼金属价格已达到28万元/金属吨，价格走势依旧坚挺。
问：本次交易的估值情况如何?
答：本次交易以2021年12月31日为评估基准日，国城实业100%股权的评估价值为21.45亿元，对应2021年利润的估值仅为不足5倍。
问：国城实业注入对公司的意义如何?
答：国城实业完成注入后，公司将获得大量钼矿资源储量，产品类型也将更加丰富；同时，公司经营规模将进一步扩张，盈利能力也将显著增强。此外，鉴于国城实业拥有丰富的钼矿资源，未来仍将具有较大的开发空间和增长潜力，因此对上市公司的长远发展具有重要意义。
国城矿业主营业务：有色金属采选业务及工业硫酸业务
国城矿业2022一季报显示，公司主营收入4.5亿元，同比上升106.63%；归母净利润4284.17万元，同比下降13.64%；扣非净利润4034.11万元，同比下降1.1%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入4.5亿元，同比上升106.63%；单季度归母净利润4284.17万元，同比下降13.64%；单季度扣非净利润4034.11万元，同比下降1.1%；负债率45.08%，投资收益187.72万元，财务费用955.24万元，毛利率30.26%。
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，国城矿业（000688）好公司评级为3.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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