7月24日晚间，藏格矿业打响锂矿企业半年报第一枪。面对复杂多变的宏观环境与大幅波动的市场行情，藏格矿业表现依然可圈可点，上半年实现钾锂双板块稳产稳销，巨龙铜业投资收益亮眼，展现了稳健经营态势。
报告显示，2023年1-6月藏格矿业实现营收27.96亿元、归母净利润20.26亿元。同时，藏格矿业从持有30.78%股权的巨龙铜业取得投资收益5.85亿元，投资收益同比增幅69.57%。据此，藏格矿业在经营端形成了钾、锂、铜三大资源互为依托的业务结构。
此外，藏格矿业再推分红方案，手笔十分慷慨，拟10派8元（含税），分红总额为人民币12.56亿元（含税）。这是半年报首家披露分红的公司，也是藏格矿业上市以来累计第6次派现。
值得注意的是，7月24日，藏格还同步披露麻米措取得环评批复的公告，这也意味着藏格矿业在锂资源开发方面再进一步，公司碳酸锂产能将增加。
钾锂双板块稳产稳销 新产能有望增厚业绩
上半年，国内氯化钾厂家产量维持相对高位，国际氯化钾进口货源充足，特别是老挝钾肥对中国的货源输出量明显增加，叠加白俄罗斯、俄罗斯铁路运输端的供应量，国内氯化钾货源供应相对稳定。据中国海关数据，今年1-6月，氯化钾累计进口522.3万吨、同比增长28.61%。
藏格矿业半年报显示，上半年企业实现氯化钾产量53.06万吨，同比增长15.50%；实现销量58.97万吨，同比增长19.35%。氯化钾平均售价（含税）3082.98元/吨，上半年录得氯化钾营业收入16.68亿元，同比微降7.38%。
不过，近期钾肥大合同的签订有望为氯化钾底部价格提供支撑。6月6日，2023年中国钾肥年度进口合同价格最终锁定在CFR307美元/吨。光大证券认为，当前钾肥大合同价格和国内钾肥价格较为接近，经历了较长时间的回落后，国内钾肥价格有望止跌企稳。在此预期下，行业头部企业有望凭借自身规模优势和生产技术获得相对稳定的利润。对藏格而言，随着老挝规划的新产能逐步落地，有望进一步增厚未来业绩。
2022年碳酸锂价格一路狂飙，整个锂板块一度陷入非理性状态。进入2023年，碳酸锂价格呈现过山车式的下降与回升。产能释放叠加政策有效引导，碳酸锂价格趋于理性回归。根据中国无机盐工业协会数据，1-6月，国内碳酸锂产量合计199150吨、同比增长38.06%，氢氧化锂产量合计143,858吨、同比增长35.89%。
2023年上半年，藏格矿业实现碳酸锂产量4507吨、销量4865吨，销量同比增长1.21%。售价方面，该企业碳酸锂平均售价（含税）260,120.73元/吨。整个碳酸锂板块实现营收11.2亿元。
相较于上年度资源价格的非理性上涨，2023年锂价的冷热交替，意味着市场愈发成熟。展望后市，产业供需、宏观预期、市场情绪、盘面资金博弈均可能影产品价格走势。
需求端，随着新能源汽车和储能行业的需求增加，碳酸锂行业的市场规模仍有较大的增长空间。供给端看，海内外在产、在建及规划锂矿项目可缓和此前的供应短缺，而锂资源开发项目周期较长，意味着产能释放会是一个循序渐进的过程。多家机构指出，2023年碳酸锂供需总体或维持在相对紧平衡的状态。
值得一提的是，7月碳酸锂期货和期权的上市，将有助于碳酸锂价格进一步回归理性，从而引导行业健康发展。行业人士表示，对锂电产业链不同环节的企业来说，碳酸锂期货将发挥不同程度的作用。矿山和碳酸锂生产企业可以利用期货合约进行对冲操作，更好地预测和规划生产，碳酸锂生产企业则可以降低原材料采购成本。不过，不同资源型企业业绩可能进一步分化，资源底蕴深厚的企业抗风险能力与业绩弹性更优。
半年报披露当日，藏格矿业董事会审议通过《关于公司开展商品期货套期保值业务的议案》，拟利用期货工具的避险保值功能，根据生产经营计划择机开展商品期货套期保值业务，有效降低产品市场价格波动风险，保障公司主营业务稳步发展。议案显示，其开展套期保值业务的保证金金额不超过1.5 亿元。
