格隆汇6月5日丨德邦证券4日研报指出，紫金矿业(601899.SH)成立三十余载，形成以金铜锌为主的产品格局。公司自主地质勘查具有行业竞争比较优势。公司以既有矿山就矿找矿为重点，加大矿产地质勘查力度，黄金、铜资源超过46%，铅锌超过80%为自主勘察获得。此外，公司先后收购阿根廷3Q盐湖锂矿、西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源锂多金属矿，形成“两湖一矿”格局。远景规划碳酸锂当量年产能15万吨以上。
参考公司产量规划目标，假设2023-2025年矿产金产量分别为71/75/80 吨，矿产铜产量分别为92/101/121万吨，2024-2025年碳酸锂产量分别为3/12万吨，该行测算公司2023-2025年归母净利分别为222、270、358亿元，同比增速10.6%、21.9%、32.3%，截至2023年6月2日收盘价11.59元/股，2023-2025年PE分别为 13.8x/11.3x/8.5x，给予“买入”评级，目标价15.02元/股。
