中邮证券有限责任公司李帅华 , 魏欣近期对兴业矿业进行研究并发布了研究报告《强强联合，聚焦技术升级与长单合作》，本报告对兴业矿业给出买入评级，当前股价为 8.27 元。
兴业矿业 ( 000426 )
投资要点
事件：2023 年 5 月 16 日，公司与南化股份在子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司以书面方式签署《战略合作备忘录》。
战略合作聚焦技术升级与长单合作。合作内容主要包括两方面，一是联合中国矿业大学（北京）提高银漫矿业选厂回收率和技术升级，以此为切入点延伸地质找矿、智慧矿山等合作。二是推进公司锡、银、锌、铅锑等精矿产品与南化股份签订采销长单合作，探索在公司精矿产品经初级冶炼后供应南化股份，形成双方特色稳定供应链模式。
强强联合，优势互补。公司银漫矿业现有锡金属储量 19.56 万吨，2022 年锡精粉产量 3042.19 吨，南化股份现有锡金属储量 19.07 万吨，正常年份锡金属产量约为 8000 吨，南化股份关联方来宾冶炼从事锌锭、锡锭的冶炼业务，2021 年共有锡锭冶炼产能 2 万吨，产能利用率 45-50%，目前由于公司亏损及环保行政处罚未能注入上市公司。此次双方合作有望实现优势互补，强强联合，公司锡精矿产量及品位有望再上台阶，南化股份获得优质资源，改善关联方来宾冶炼盈利状况，未来或有可能注入上市公司南化股份体内。
我们维持公司买入评级，预计公司 2023/2024/2025 年 EPS 分别为 0.74/1.11/1.64 元。以 2023 年 5 月 16 日收盘价为基准，对应 2023-2025E 对应 PE 分别为 10.95/7.30/4.93 倍。维持公司 " 买入 " 评级。
风险提示：
锡价波动风险，产能投放不及预期风险，安全事故风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券李帅华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 35.79%，其预测 2023 年度归属净利润为盈利 13.57 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，兴业矿业（000426）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金 / 总资产率、财务费用 / 货币资金率。该股好公司指标 2.5 星，好价格指标 2.5 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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〖 证星研报解读 〗
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