3月黑色商品价格走势整体表现为震荡格局,钢矿价格表现为上半程上涨后于下半程回调,月尾有所反弹,双焦反弹不明显。 与2月末价格相比,3月末铁矿石期货以及人民币现货价格涨幅高于螺纹,其中截止3月30日,铁矿石62%澳粉远期现货价格指数127.8美金/吨,较2月末上涨2.45%,青岛港PB粉价格917元/吨,较2月末上涨2.46%。 3月即期进口利润先缩小后扩大,整体倒挂情况有所改善,铁矿石基差小幅走扩。
3月份供给端全球发运累计同比增速1.95%,3月份澳巴以及非主流的发运增速较2月份有所提高,其中巴西和非主流提速更为明显,截止3月末,澳洲发运增速4.89%,巴西2.76%,非主流-8.87%,今年一季度巴西发运受天气因素干扰较去年减弱的情况在3月份得到集中体现。
截止3月24日,45港铁矿石到港量累计同比增加1280万吨,增速4.86%,大幅高于发运增速是因为今年1-2月份全球除亚洲以外其他地区的 生铁 产量几乎都是下降的,铁矿石加速运往中国,分国别增量主要集中于澳洲、巴西、印度,其中印度兑现其去年11月份下调铁矿石出口关税后的出口增量预期,中国单月进口印度矿已恢复至2月300万吨,而近年来高点是2021年的630万吨,
除此以外,加拿大、塞拉利昂、伊朗出口到中国的量也明显增加,1-2月累计同比增加超70万吨。而需求端,钢厂在取得正利润和限产相对宽松的环境下,高炉铁水产量顺畅增加,甚至在月末有加速冲顶的迹象,当前247日均铁水已超去年高点达到243.35万吨。库存端,3月末45港口库存较月初去库540万吨,钢厂铁矿石总库存继续下降,库销比也继续探底。
3月份“金三”期间,黑色商品逻辑由强现实接轨强预期的表现更加明显。虽然GDP年同比5%经济增长目标没有进一步提振预期,但3月份公布的1-2月下游用钢行业数据表现出不错的恢复态势,比如房地产竣工面积和计划投资增速回正,对钢需的拖累程度边际减弱,强基建继续发力。在此期间钢联螺纹表需和五大材表需分别于3月第二周和第五周创年内新高,验证了需求进一步恢复,带动黑色系估值抬升,也正因此钢厂利润在3月份得到了更大的修复,而在此期间铁矿石高需求,低库存格局不断增强,价格表现也更加强势,在钢铁限产落地前,螺矿比整体仍表现为收缩状态,且在中下旬外围金融风险传导导致黑色价格回调后,矿价反弹幅度也更大。