2023年2月2日藏格矿业（000408）（000408）发布公告称成都汇阳投资顾问有限公司张琳、华西证券（002926）研究所温佳贝 金浩楠、西部证券（002673）研发中心曾俊晖、西南证券重庆第三分公司陈晓雪、光大证券研究所赵乃迪、财通证券（601108）股份有限公司陈奕彤、厦门财富管理顾问有限公司戴俊清、投资者于2023年1月30日调研我司。
具体内容如下：
问：麻米错盐湖资源状况和碳酸锂生产成本怎么样？
答：麻米错盐湖位于西藏自治区阿里地区改则县麻米乡境内，矿区面积115.36平方公里，属硫酸镁亚盐型卤水，液体卤水矿的资源量主体是湖表卤水，氯化锂储量约250.11万吨，折碳酸锂约217.74万吨，平均品位氯化锂5,645mg/L，达到了大型盐湖矿床规模。麻米错盐湖资源禀赋好，卤水中的锂浓度高，而且以湖表卤水为主，可以直接采集湖表卤水进入生产环节。初步测算单吨销售成本控制在2.5万元以内。
问：对于碳酸锂的价格市场出现分歧，公司对后续锂价怎么看？
答：公司碳酸锂单吨销售成本控制在3万元左右，具有很强的成本优势，我们更多的是关注新能源产业链供应链价值链的持续稳定，良性循环。所以公司更多的注重技术工艺的优化提升，生产更多更好的碳酸锂产品。至于价格，主要跟随市场行情的变化进行相应的调整。
问：公司后续有没有收购麻米措矿业股权的规划？
答：根据公司于2021年10月9日披露的《关于与产业基金签署盐湖锂矿投资开发项目之战略合作协议的公告》中所述“鉴于甲方在盐湖提锂技术、团队以及经营管理方面具有的领先地位，乙方同意乙方所投资包括麻米措矿业在内的所有盐湖锂矿企业在正式投产后，甲方及其关联公司对乙方持有的各盐湖锂矿企业的股权具有优先收购权。”根据战略合作协议，藏格矿业成功收购乙方股权后，持股比例将扩大至50%及以上。
问：麻米错盐湖一期预期的最新资本开支是多少？跟之前相比是否有所下降？
答：麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目规划总投资约40亿元，较最初规划投资增加了5亿元。主要是考虑到西藏地理环境和高原生态的特殊性，再加上麻米错盐湖位于西藏阿里改则县，距离远，材料运输成本较高等因素。
问：麻米错盐湖首期即规划建设5万吨碳酸锂产能规模，公司的优势有哪些？
答：首先，麻米错盐湖提锂项目人才储备充分，所有的生产人员都参与过藏格锂业万吨碳酸锂工业生产线建设、运营环节，有丰富的实操经验和过硬的专业技术。其次，针对麻米错盐湖的技术方案和盐湖提锂装置是在总结藏格锂业多年的运行经验基础上进行设计和选型，保证了设计方案的成熟性和设备的可靠性，有效规避了技术和工程风险，确保项目顺利建成投产。第三，项目建设的领军人物是盐湖提锂技术的提出者和推广者，有着丰富的大型项目建设和生产经验。
问：最新的碳酸锂销售价格以及对2023年碳酸锂价格的预期？
答：公司主要参考亚洲金属网报价，结合周边碳酸锂生产企业价格执行情况，进行合理的定价，目前销售价格稳定在45-50万元/吨之间。多方机构预测2023年碳酸锂供需仍会维持紧平衡状态，考虑到矿山资源的审批流程、新工艺的工程化、地缘政治因素影响以及疫情扰动等，都会增加项目投产的不确定性，实际供需格局可能更为乐观，2023年锂价预计仍将高位震荡。
问：察尔汗盐湖的吸附和膜法工艺，后端锂的饱和卤水是全部回到前端进行循环吗？后续是否有考虑用萃取法来做这部分卤水的回收？回收率怎么样?
答：在碳酸锂生产过程中，会产生大量沉锂母液（属碳酸盐型卤水），约占碳酸锂产量的10-15%，其锂含量较高（Li1.5g/L），如何经济有效地收沉锂母液中的锂，对碳酸锂生产企业具有十分重要的意义。公司自主开发的新型离心萃取技术，可直接将沉锂母液中的锂提取出来，锂萃取收率达到95%以上。改变了过去将沉锂母液流前端循环，从而大大地缩短了收周期。综合收率达到90%以上。
藏格矿业（000408）主营业务：矿产资源(非煤矿山)开采、投资与投资管理、贸易、钾肥、碳酸锂、化肥生产销售等业务氯化钾,碳酸锂
藏格矿业2022三季报显示，公司主营收入57.13亿元，同比上升172.11%；归母净利润41.66亿元，同比上升404.89%；扣非净利润41.71亿元，同比上升507.26%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入22.03亿元，同比上升120.82%；单季度归母净利润17.69亿元，同比上升366.02%；单季度扣非净利润17.78亿元，同比上升368.22%；负债率9.65%，投资收益5.43亿元，财务费用-2371.91万元，毛利率84.35%。
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为35.8。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7916.41万，融资余额增加；融券净流入6653.92万，融券余额增加。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，藏格矿业（000408）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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